基差指的是什么?
基差可以是正值,也可以是負值。一種商品在正常的供給情況下,基差是負值,即某一月份的期貨價格高于現貨價格。這是一種正常市場。這種市場因為供應較需求大,近期期貨市場價格高于目前的現貨市場價格,使儲存者有一定的收益,所以,也被稱為有報償關系的市場.這種市場上的期貨價格是越遠期的越貴,呈現階梯式的往上加價.反映出遠期商品期貨需要支付倉儲費用、利息、保險費等。期貨知識告訴我們:在這種市場情形下,兩個期貨月份之間的差額或價差,對一種可以儲藏的商品而言,即向交易者顯示,當日市場對持有商品于某一段時間所愿意支付的持有成本。由于不同的供求力量相抗衡,期貨交易并不是以全額的持有成本進行交易。很少有超過全額持有成本進行交易的情況發生。如果發生這種情況就會誘使儲存,而使現貨供給減少。同時,由于買入現貨儲存,使現貨需求增大,價格上漲。這時,敏感的交易者就會采取有利的交易措施,使現貨價格與期貨價格的差異縮小,最后必縮至于相當或接近持有成本.
如果情況反轉過來,某種商品的現貨價格或近期的期貨價格高于遠期的期貨價格,那么,基差即為正值。這種市場供給小于需求。當短缺真正發生時,持有成本將消失,甚至形成負的持有成本.這時,較遠期的期貨合約須以某一折扣才能對近期月份的期貨合約進行交易.這種情況下的期貨市場被稱為反向市場。由于供應量在近期內發生短缺的現象,于是近期月份的期貨合約所愿支付的價格越來越高,也就是越近期的越貴,說明在現貨市場上對近期商品有強烈的需求。這種市場對商品存貨的持有者或生產者表示,如果持有者或生產者目前把商品賣出來,市場即愿意付較高的價格。通常當供應量越小,引誘出售存貨的力量越強。
在每一種商品期貨中,很明顯存在著不同的基差.這些不同的基差直接反映出商品的運輸成本、倉儲費用成本,市場上的供求狀況及耳它考慮因素。使上述的兩種基差形式都能成為交易者在期貨市場中預測價格變動的模型。
對基差有了基本認識后,交易者就可以利用基差作為定價標準,換言之,價格經常以基差的形式來表示,即以低于或高于期貨價格的形式來定價。一旦基差決定了,買賣雙方即可進行現貨交易。農場主把谷物賣給當地糧棧,價格就是根據就近的中心市場和期貨價格扣除當地現貨與交易所期貨的價差。這是因為當地糧棧從農場主手里收購來谷物之后,還要把谷物賣給中心糧棧(期貨交易所當地糧棧),從當地糧棧到中心糧棧還有一些必要的費用。這些費用包括運費、利息、保險費等。
基差對期貨價格有什么影響?
在期貨投資中,基差分析非常重要,那么基差對期貨價格有什么影響?
期貨價是市場對未來現貨市場價格的預估值,二者有著密切的關系。期貨價格和現貨價格因受各種因素的影響,往往呈現出一升一跌的關系,但影響因素又不完全相同,因此兩者的變動幅度也不完全一致,因此可以用基差來描述現貨價格和現貨價格的關系。指某一特定地點某一商品的期日現貨價格與該同一商品某一期貨合同價格之間的價差,即,基差=現貨價格-期貨價格。有時基差為正(此時稱為反向市場),有時為負(此時稱為正向市場),因此,基差是反映期貨和現貨價格實際變動的動態指標。
基差的改變直接影響套期保值的效果。由套期保值的原理不難看出,套期保值實際上是用基差風險來代替現貨市場的價格道格波動風險,因此,理論上,如果在套期保值開始和終止之時投資者基差沒有發生變化,則可以實現完全套期保值。所以在進行內部交易時,套期保值者應該密切關注基差的變化,選擇一個有利的時機完成交易。
同時,由于基差的變動比期貨價容格和現貨價格各自本身要相對穩定一些,這就為套期保值交易提供了有利的條件;而且,基差的變化主要受制于持有成本,這也比直接觀察期貨價格或現貨價格的變化方便得多。
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